大公国际评定中国主权信用等级 iAAAsc 评级展望稳定

大公国际表示，评定中国主权信用等级主要有以下理由：

在政府治理层面，中国政府治理能力显著提升。面对复杂的国内外经济环境，政府深化改革，通过多维度战略部署与逆周期政策工具创新，打通经济循环堵点，为构建新发展格局筑牢根基。在扩大内需与防范风险间实现有效平衡，以科技创新推动产业升级，构建起国内国际双循环的良好发展格局。

房地产行业在强政策定力调控下，“量升价稳”趋势延续，新发展模式正在构建。自2024年6月至2025年2月，全国新建商品房销售额和销售面积连续9个月同比降幅收窄，呈现“量升价稳”态势。同时，2024年4月至2025年2月，房地产开发企业本年到位资金连续11个月同比降幅收窄，开发景气指数持续回升。住房需求正从“有房住”向“住得好”转变，房地产新发展模式逐步构建。

土地出让收入预计止跌趋稳，地方财政构建从应急治理向可持续发展的长效机制，推动“土地财政”有效转型。稳楼市举措对土地出让收入的带动效应逐步显现，土储专项债助力盘活存量土地。此外，超长期特别国债和专项债扩容缓解地方财政支出压力，中国政府通过一系列化债措施，预计到2028年，地方隐性债务总额将大幅下降，地方财政的税源与支出结构也将得到优化。

中国经济发展将迎来破局，新动能积蓄壮大为经济带来持久动力。2024年，中国国内生产总值首次突破130万亿元，实际经济增速达5.0%，展现强劲活力。尽管中国出口面临美国特朗普政府“对等关税”挑战，但凭借产品竞争力提升、市场多元化以及贸易模式转型，出口仍具结构性韧性。在扩大内需方面，政府实施提振消费专项行动，支持民间投资，推动内需成为经济增长关键动力。与此同时，随着房地产市场、中小金融机构以及地方债务风险逐步缓释，中国经济企稳回升态势将进一步巩固。

中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势未变。作为拥有全部工业门类的国家，中国在全球工业增长中作用重要，国内统一大市场为经济发展提供强大内生动力。此外，中国在科技创新领域成就显著，全球创新力排名上升至第11位，新动能加速培育将推动中国制造业向高端化迈进。

财政政策兼顾逆周期功能发挥和管理质效提升，推动短期平衡型财政向中长期功能型财政转变，经济高质量发展与可持续财政构筑的良性循环基础进一步夯实。

在债务管理方面，中央政府杠杆率处于低位，为债务结构优化提供充足空间。政府债务形成大量有效资产，且仍具备较大举债空间。此外，中国总外债负担率低，外汇储备充足，人民币国际化稳步推进，进一步保障政府的外币偿债能力。

大公国际认为，尽管外部环境复杂严峻，中国经济仍将在政策“组合拳”刺激下，凭借关键领域风险缓释和前沿科技突破迎来新机遇。基于此，大公国际对未来1-2年中国本、外币主权信用评级展望均为稳定。